Le CAC 40 a mis 21 ans à retrouver son record de 2000. Sauf si on compte les dividendes
L'indice qu'on voit au journal télévisé ne fait que +35 % depuis 2000. Avec les dividendes réinvestis, c'est +216 %. Ce détail change tout : la durée des krachs, le rendement réel, et la manière de regarder la bourse.
Par Baptiste_Lambin · 17/10/2026 · 3 min de lecture
Septembre 2000 : le CAC 40 touche 6 922 points. Il ne retrouvera ce niveau qu'en novembre 2021. Vingt et un ans d'attente.
C'est l'argument préféré de ceux qui disent que la bourse ne rapporte rien. Il est faux, et pour une raison simple : le CAC 40 que l'on voit partout ne compte pas les dividendes.
Deux CAC 40
L'indice CAC 40 « classique » mesure seulement le prix des actions. Quand une société verse un dividende, son cours baisse d'autant le jour du versement, et l'indice baisse avec lui. L'argent versé aux actionnaires disparaît du calcul.
Il existe une deuxième version, moins connue : le CAC 40 dividendes réinvestis (« Gross Return »). Il suppose que chaque dividende est aussitôt réinvesti dans l'indice. C'est ce que vit réellement un investisseur qui réinvestit ses dividendes, par exemple dans un PEA.
J'ai comparé les deux, ainsi que leurs équivalents pour l'Euro Stoxx 50 et le S&P 500 américain.
Depuis 2000
| Du 3 janvier 2000 à octobre 2026 | Sans les dividendes | Dividendes réinvestis |
|---|---|---|
| CAC 40 | +35 % | +216 % |
| Euro Stoxx 50 | +28 % | +154 % |
| S&P 500 | +432 % | +767 % |
10 000 € placés dans le CAC 40 en janvier 2000 sont devenus 13 460 € sans les dividendes, et 31 630 € en les réinvestissant.
En France et en zone euro, les dividendes représentent environ les trois quarts du gain depuis 2000. Aux États-Unis, où les sociétés versent moins et rachètent davantage leurs propres actions, c'est environ un quart.
Le temps de remonter après un krach
| Krach (CAC 40) | Baisse | Retour au record, sans dividendes | Avec dividendes |
|---|---|---|---|
| Bulle internet (2000-2003) | −65 % | 21 ans (novembre 2021) | 6,6 ans (avril 2007) |
| Crise de 2008 | −59 % | 13,9 ans | 7,7 ans |
| Covid (2020) | −39 % | 1,1 an | 1,1 an |
L'Euro Stoxx 50 est encore plus parlant : sans les dividendes, il a mis près de 25 ans à retrouver son record de mars 2000, atteint de nouveau seulement en février 2025. Avec les dividendes, 15 ans.
Vingt et un ans, c'est une génération d'épargnants découragés. Six ans et demi, c'est long, mais c'est une tout autre histoire.
Pourquoi c'est important pour vous
- Comparer ce qui est comparable. Quand un fonds ou un ETF « bat le CAC 40 », il faut vérifier lequel. Battre l'indice sans dividendes, c'est facile : il part avec environ 3 points de retard par an.
- Réinvestir compte. Encaisser ses dividendes pour les dépenser, c'est renoncer à la plus grande partie du rendement des actions européennes depuis 2000.
- Le PEA aide. Dans un PEA, les dividendes des sociétés françaises sont versés sans impôt immédiat, et peuvent être réinvestis en entier. Les prélèvements sociaux ne s'appliquent qu'au retrait.
Les limites
- Pas de frais : un fonds ou un ETF prélève des frais annuels, qui réduisent un peu la performance réelle.
- Dividendes « bruts » : l'indice CAC 40 dividendes réinvestis suppose qu'aucun impôt n'est prélevé sur les dividendes. C'est proche de la situation dans un PEA, moins hors PEA.
- Le passé ne dit pas l'avenir. Ce n'est pas une recommandation.
Ce que j'en tire
La prochaine fois que vous entendez « le CAC 40 n'a rien fait en 20 ans », pensez aux dividendes. Les actions européennes rapportent d'abord par ce qu'elles versent, plus que par la hausse de leur cours.
C'est aussi pour ça que, dans Lambin, la performance d'un portefeuille compte les dividendes encaissés : sans eux, on raconte une autre histoire que celle qu'on a vraiment vécue.
Chiffres détaillés disponibles sur demande. Données de marché : EODHD. Cet article décrit une étude statistique et ne constitue pas un conseil en investissement.
Sources
- Euronext, indice CAC 40 Gross Return (PX1GR) ; STOXX, Euro Stoxx 50 Net Return ; S&P Dow Jones Indices, S&P 500 Total Return.
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Rejoindre la liste d'attenteCet article est une analyse personnelle de son auteur. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée. Investir comporte un risque de perte en capital. · Tous les articles · Le guide
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