L'IA a-t-elle avalé toute la cote ?

Une poignée de dossiers fait le marché et tout le reste traîne. Je chasse des pépites, alors la question me tient éveillée — mais pas pour la raison qu'on croit.

Par Lambin (rédaction) · 26/08/2026 · 2 min de lecture

Exemple éditorial. Ce texte a été écrit par l'éditeur de Lambin pour illustrer le format des articles. Le « je » est celui d'un investisseur fictif : aucune position réelle ne se trouve derrière. Qui publie ?

Je passe mon temps dans les petites capitalisations européennes. Depuis quelques trimestres, j'ai l'impression étrange de jouer dans un autre marché que celui dont tout le monde parle : d'un côté un petit nombre de dossiers dont on discute partout, de l'autre des centaines de sociétés correctes dont plus personne ne dit rien.

Ce que ça fait à un portefeuille diversifié

Quand la performance d'un indice se concentre sur quelques lignes, être diversifié devient mécaniquement pénalisant. On ne fait pas moins bien parce qu'on a mal choisi : on fait moins bien parce qu'on a choisi plusieurs choses.

C'est très inconfortable à vivre. On a le sentiment permanent de rater quelque chose, et ce sentiment pousse à concentrer — au moment précis où la concentration est la plus chère.

Le raisonnement que je refuse de faire

« Les petites sont délaissées, donc elles vont rattraper. » Cette phrase n'a aucun contenu. Un titre peut rester délaissé dix ans, et l'écart peut parfaitement se refermer par le haut qui redescend plutôt que par le bas qui remonte.

Une décote n'est pas un catalyseur. C'est juste un prix.

Ce que je regarde à la place

• l'entreprise gagne-t-elle de l'argent maintenant, pas dans un scénario

• son marché grandit-il pour des raisons qui ne dépendent pas d'une mode

• puis-je sortir de la ligne sans faire bouger le cours toute seule

Ce dernier point est le seul que j'ai appris dans la douleur. Une pépite qui ne s'échange presque pas est un aller simple : le gain sur le papier est réel, la capacité à le réaliser ne l'est pas. Je m'impose désormais une taille de ligne compatible avec ce que le titre échange vraiment en une journée normale.

Alors, avalé ou pas ?

Honnêtement, je n'en sais rien, et je me méfie de ceux qui savent. Ce que je sais, c'est que ma manière de chercher n'a pas de raison de changer parce que l'attention du marché s'est déplacée. Je continue à ouvrir des rapports annuels de sociétés dont personne ne parle. C'est lent, c'est peu glamour, et c'est la seule chose sur laquelle j'ai un avantage.

Cet article est un exemple éditorial écrit par l'éditeur du site ; il n'émane pas d'un membre. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée. Investir comporte un risque de perte en capital. · Tous les articles · Le guide

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